24小时咨询热线： 4006666666 推翻认知！盛景彭志强谈巴菲特生意的实质和人生的本相，只需美国不崩伯克希尔就不衰……
发布时间：2025-05-19 点此：932次
来历：金融界
彭志强先生，盛景网联董事长、盛景研讨院院长、盛景嘉成母基金开创合伙人。彭志强先生办理股权出资基金规划超越130亿，出资了国联股份、汇灵通、完美国际、分众传媒、沃尔德、康龙化成等明星项目，是我国、美国、以色列许多顶尖基金背面的出资人。彭志强先生著有《商业形式力气》、《低本钱立异》等热销书。
【结构纵览】
一、伯克希尔的实质：
1、伯克希尔哈萨维：多元化实业控股集团+稳妥业浮存金双轮驱动
2、巴菲特首先是多元控股实业集团的企业家，“股神”仅仅副业
3、类伯克希尔形式的探究：丹纳赫、3G本钱、高瓴
4、伟人生长史：巴菲特出资战略的演进进程
二. 怎样向巴菲特学习？
1、坚持长时刻主义
2、掌握复利准则
3、专心于才干圈
4、拥抱国运
三、企业家和出资人怎样学习巴菲特
（一）企业家怎样学习？
1、12个主旨审视自己的企业
2、学习巴菲特的二级商场长时刻战略
3、做一级商场优异基金的LP
（二）出资人怎样学习？
迈向控股型实业集团，走向本钱商场
四、美好人生、慈悲公益和宗族传承
1、作业中寻求杰出，日子中知足常乐
2、巴菲特慈失望
3、巴菲特的子女教育和家庭传承
【精华速览】
1、巴菲特？一个多元控股实业集团的企业家，领导力大师，出资仅仅他的手法。
2、伯克希尔？
（1）实质：前进心极强的稳妥（控股出资）公司和实业工业公司双轮驱动的公司；它重构了稳妥公司商业模型，由参股出资走向多元控股实业公司。
（2）伯克希尔底子盘是各行各业实业财物和稳妥事务，然后才对错操控性出资事务，伯克希尔底子盘便是美国的底子盘，只需美国底子盘不崩，伯克希尔就会继续地稳健地开展和生长。
（3）职工总数：伯克希尔只需一个不到30人的极小出资总部？本相：截止2021年末，伯克希尔及其兼并子公司在全球雇佣了37.2万名职工，其间77%在美国。
其它：
（1）只需站在价值链的顶端，才有资历享用日子。
（2）动如脱兔，静如处子：他等候机遇时，像猎手相同愿等几年、几十年。进行谈判的时分，往往一周两周就结束战斗。
（3）必定无法抄巴菲特作业，成功难以仿制。但才智能够传承，要害在于你能否打败人道，打败自己。
（4）共同性准则：十年几十年以来，一向这么讲，一向这么干。
（5）贝索斯：“你的出资战略真实太简略了，为什么没有人仿制你呢？”
巴菲特：“由于没有人想要渐渐变富”。
【全文】
今日这个时点评论巴菲特有重大含义。为什么？由于A股又跌破3000点了，移民查找的要害词热度也呈现了指数级添加，企业家和出资人面对当下的环境发生了这样那样的疑虑。
咱们做创投，归于典型的长周期出资，短则7+2（年），长则10年以上，是重仓国运、重仓我国未来，这一点和巴菲特十分相似。咱们以为当下恰恰要坚决对国运的决心，在这个时点学习和研讨巴菲特具有重大含义。
一. 伯克希尔的实质：
1、伯克希尔哈萨维：多元化实业控股集团+稳妥业浮存金双轮驱动
巴菲特实质上是一个多元控股实业集团的企业家，出资仅仅他的一种手法。从早年的参股型出资，到今日的控股型实业并购，他取得了巨大成功，也成为了价值出资的模范与标杆。
他前期的参股型出资方针是烟蒂股、差公司、价格廉价，后来逐渐进阶到出资优质公司、净财物有很大扣头的价值性出资，成功的要害则是操控了美国经济各类基础设施企业。
咱们曩昔或许更多重视到的是巴菲特股东大会谈到的出资观念，但伯克希尔最大的优势是超大规划、简直没有本钱、长周期的稳妥浮存金。
超大规划是多大呢？到上一年年末，伯克希尔稳妥浮存金的规划是1470亿美金。现在巴菲特的稳妥集团由数十家稳妥公司构成，上一年的运营收入规划是751亿美金。这样规划的稳妥浮存金简直是没有本钱的，在覆盖了稳妥补偿金额今后，稳妥资金就能够用于出资。稳妥公司每年有补偿开销，一起不断有保费滚入，金额不会有大规划的下降，所以稳妥浮存金能够做长周期投入。
这是巴菲特巨大的发动机、巨大的优势来历，是许多人学不了巴菲特的重要的布景。
巴菲特除了做控股型收买之外，还进行参股型、高股权占比的股权出资，这样他才有话语权、对这个公司才有影响力。伯克希尔不断通过继续扩展的稳妥浮存金、出资收益，以及它旗下企业的运营赢利，不断强壮出资和收买才干。
因而，伯克希尔的商业实质是一家前进性极强的稳妥（控股出资）公司和实业工业公司双轮驱动的公司。
咱们在我国看到许多稳妥公司做出资，都是一些十分保存的小股权份额出资，出资报答率低得惊人，只需3%~4%。而巴菲特做出资，首要精力放在控股型收买上，即便是参股也是寻求高股权占比。
这和传统稳妥公司彻底不同，他在必定程度上重构了稳妥公司商业模型。一家VC/PE出资公司，难以取得像稳妥浮存金这样超大规划、超长周期、超低本钱的资金，所以伯克希尔不是一家传统认知含义上的出资公司。
再来看伯克希尔哈萨维的股东架构，它是运用了美国许多公司运用的A/B股结构，B类股票能够取得的股息和分配权适当于A股的1500分之一，投票适当于A股的1/10000。
巴菲特具有16.2%的全体股东权益和32.1%的投票权，查理芒格具有0.3%的全体股东权益和0.6%的投票权，稳妥事务主席和非稳妥事务副主席持有的投票权和股东权益均不到0.1%。
伯克希尔现在的收买中一般运用纯现金收买，不太喜爱用换股型收买，巴菲特觉得伯克希尔股票的价值远远大于被投公司股票的价值。他从前在收买一家鞋业公司的时分采用了换股，后来发现假如用股票折算，收买那家公司实践开销了150亿美金，十分不划算。从那今后，巴菲特准则上运用纯现金的办法而不是换股的办法收买。
2、巴菲特：多元控股实业集团企业家
巴菲特的父亲是股票生意人，后来竞选了国会议员。巴菲特在父亲的公司实习了几年。
5岁的时分，就从祖父的杂货店批发可口可乐零售给街坊，做报纸投递生意，能够说是家学渊源。
客观地说，巴菲特实质上是美国的尖端企业家，出资仅仅他运营企业一个手法。2019—2021年，伯克希尔的稳妥和实业企业每年奉献可用于出资的净现金流到达了390亿美金，这是一个十分巨大的数字。即便在扣除铁路和动力事务相对巨大的本钱性开销后，仍然有十分足够的现金流能够用于未来出资。
咱们看看伯克希尔的年报，从它的事务构成果更好了解伯克希尔为什么是一家实业公司了。
材料来历：伯克希尔哈萨维10-K
伯克希尔重仓了美国的基础设施，遍及各行各业且财物巨大。
比方铁路事务，巴菲特以为北伯林顿铁路事务假如改成货车运送，美国的碳排放就会爆棚，可预见的未来不会被替代。这家公司在上一年发明了60亿美金的净收益，这是在2008年金融危机今后，伯克希尔花了260亿美金重仓收买的公司，是一家典型的实业公司。
再比方动力事务，这块事务奉献了9%的运营收入和10%的赢利。它是个公共作业的集团，在风能、太阳能这些新动力范畴也对错常有代表性的公司。
巴菲特从前说过，他的首要作业是看年报，要看到伯克希尔操控公司的年报、季报，一起还要看5—8家竞争对手的财报。
咱们或许对规划没有概念，下面来看一下这是多么巨大的作业量。
先看伯克希尔的制造业，收入和赢利奉献则更是双双超越25%。触及了60多个国家、全球将近660多个工厂，包含工业品、修建产品、消费品，大都是隐性冠军企业。
工业品范畴代表性企业IMC是切削刀具公司，是以色列伊斯卡的母公司。咱们带着企业家LP去以色列调查时，他们下午3点多钟就下班了，都去海滩玩儿了。我国的企业家问他们为什么作业这么轻松？他们的答复触动了咱们的灵魂深处：“只需站在价值链的顶端，才有资历享用日子”。
工业品范畴还有马蒙公司（Marmon），这一家公司就有10事务群，触及到餐饮、水处理、轿车后商场等等。还有金霸王这样的电池品牌，也是伯克希尔收买的制造业的公司。
再看一下分销事务，麦克莱尔（Mclane）是给各式各样的便利店、销售商、药店等供给杂货配送、餐饮服务、饮料配送，即供应链服务。给沃尔玛供给的分销事务16.5%，7-11占13.9%，百胜品牌占11.5%，大客户占了麦克莱恩事务的40%。
第三块是服务和零售事务，比方说NetJets，是同享包机航空服务，这家公司还对错常有特征的，让咱们能够同享私家飞机的航时，是比较早的同享经济。当然还有比较了解的DQ冰淇淋。零售业里边有十分多的企业，国内用户了解的企业比方喜诗糖块。
必定程度上，巴菲特不但是出资大师，更是领导力大师。能够把各行各业的这么多企业领导好，对错常有难度、十分惊人的一件事。伯克希尔的底子盘是各行各业实业财物和稳妥事务，然后才是他的非操控性出资事务。
假如说巴菲特是个企业家，许多人会以为和咱们我国人联系不大，但当传达他是“股神”的时分，就一下受到了上亿股民的重视，就“出圈”了。
在伯克希尔的首要持仓中，占美国运通公司股份的19.9%，在苹果持股5.6%。苹果现在持有的股票价值到达了1610多亿美金，是一个十分巨大的数字。这么大体量，赚了5倍。曩昔说巴菲特不出资科技股，但出资苹果他作为消费品看待的。苹果究竟是科技公司仍是消费品公司十分有意思的评论。再有便是股民们津津有味的出资可口可乐，占比9.2%。别的他最近接连买入了日本的几家公司，伊藤忠、三菱、三井等等，这都对错操控性出资事务。
伯克希尔持有了美国许多不动产、厂房和设备等等，是美国的基础设施企业，各行各业的工业毛细血管。许多人在问，假如巴菲特不再担任伯克希尔的董事长或许CEO，退休了，伯克希尔会怎样样？
从上面的剖析能够看出，伯克希尔的底子盘便是美国的底子盘，只需美国底子盘不崩，伯克希尔就会继续地稳健地开展和生长。
伯克希尔2021年交纳的联邦所得税是33亿美金（美国财政部陈述企业所得税总额是4020亿美金），每天缴税900万美金，这还没有包含其它各式各样的州税金。
十分有意思的一个细节是巴菲特在年报上表述用词都是“你的财物”，“你所出资的公司”，对股东来说很能体现主人翁精力，一起，他将美国政府界说为“协作伙伴”，为协作伙伴发明了十分高的税收。
我国许多媒体上传达巴菲特是“股神”，为了完结传达作用，说伯克希尔以小广博，只需一个不到30人的极小出资总部，以此发明神话一般的传说。其实截止到2021年末，伯克希尔及其兼并子公司在全球雇佣了37.2万名职工，其间77%在美国。
真实的伯克希尔是一家多元实业控股集团，伯克希尔的底子盘是各行各业的基础设施和实业财物，简直能够等同于美国的底盘。巴菲特要做的便是让控股企业独立运营自作业，而巴菲特专心担任做好企业的本钱装备和CEO挑选。
当咱们这么知道伯克希尔、知道到巴菲特的时分，关于巴菲特不再担任伯克希尔的董事长或许CEO，担忧就会少了许多。反过来说或许你才会发现，巴菲特或许有更多值得学习和学习的当地，而不是当一个“股神”去崇拜。
当“股神”真的是可遇不可求，难度极大，可是实业企业家、创业者是咱们能够驾御、尽力的作业。
3、“类伯克希尔”形式的探究
伯克希尔具有了稳妥业浮存金这个一起的发动机，使得他在出资进程中形成了更强壮的规划、更快的开展速度。咱们研讨伯克希尔的时分，发现这个形式不只仅巴菲特和伯克希尔独有的，它是一个能够探究和研讨的可仿制的形式和模型。
DANAHER是咱们常常给盛景企业家LP共享的经典事例，早年它是靠杠杆收买发家的PE公司，随后进化为控股型实业集团，前史上累计并购了400余家的公司，专心在泛工业范畴收买整合。和巴菲特不同的是DANAHER进行了DBS强赋能的运营和进步，十分让人震动的是它的失利并购，只需一次。
别的一个典型事例是源自于巴西的3G本钱。重视出资范畴的企业家应该有所了解，3G本钱控股的百威英博是现在国际上最大的啤酒生产商，乃至许多所谓打着我国品牌的啤酒公司，它们的大股东早现已是百威英博。别的3G本钱还收买了汉堡王餐饮品牌、收买了卡夫亨氏。在收买成功后，都会采纳强硬的手法，减少本钱、降本增效。
DANAHER、3G本钱和伯克希尔相同，都是从一家参股型的出资公司起步，初步进化为一个控股型实业公司，进而在本钱商场取得更高估值。中心的差别是伯克希尔有巨大的稳妥事务，用巴菲特的话讲是“永不中止的奶源事务”。
我国的出资公司能不能这样开展？
高瓴本钱也做出了有利的测验，数百亿私有化百丽，2019年拆分滔博上市，本年“百丽时髦”也递交了上市招股说明书，一起高瓴成为了格力的榜首大股东。高瓴迈出这一步，也是在向巴菲特学习。未来各行各业跟着进步工业集中度、企业更迭、接班人替换，我国会有越来越多的企业参加并购整合这一趋势。
4、伟人生长史，巴菲特出资战略的演进进程
方才讲到了伯克希尔现在的事务，咱们再倒回去看看它的整个开展进程，或许对咱们有更多的启示。
当你看到今日巨大的伯克希尔，或许榜首反响便是“这事我也学不了，这事真实太大了”。可是任何大公司都是从小企业一步步生长起来的，伯克希尔也是如此。
巴菲特出世于1930年，在1956年他26岁的时分成立了巴菲特有限合伙，把亲戚朋友的钱征集起来，出资组合成绩十分好。当他运作了十多年今后，他发现美国股市涨得十分离谱，买不到廉价的股票，就把合伙企业解散了。
1965年巴菲特收买了伯克希尔哈萨维，其时这家公司是做纺织事务的，给巴菲特造成了很大的烦恼，其时纺织事务每况愈下。这次收买，好的方面是奠定了巴菲特控股实业集团的萌发，当然他也反思不能再去捡“烟蒂”、不能只捡一个廉价货，而是要找到一家优异公司，在它价值低的时分购入，这个出资难度就大大进步了。
这儿要十分要点地介绍巴菲特操控稳妥事务的进程：1967年他用860万美金收买了国民稳妥公司，在这之后，1976年起伯克希尔收买了Geico三分之一的股权，这是伯克希尔的要害转折点。
收买进程凸显了巴菲特的才调和坚韧，是他长时刻主义的典型事例。Geico对错常风趣的一家公司，这家公司的董事长从前便是巴菲特的恩师、价值出资开创者格雷厄姆。巴菲特19岁读到了格雷厄姆的作品后，就不断查找导师出资了什么公司、跟从买股票。
巴菲特自驱力十分强，在1951年21岁的时分，当他知道格雷厄姆是Geico公司的董事长，他就十分猎奇，所以单独访问了这家稳妥公司。由于他是董事长的学生，公司副总裁就和巴菲特聊了4个小时，其时巴菲特把全部的财物1万美金买了Geilo的股票，一年赚了50%。他也把这个公司引荐给他爸爸的证券生意公司。
巴菲特1951年就单独造访Geilo稳妥公司，直到1976年初步批量购买这家公司的股票，斥资4570万美金购买了公司1/3股权，再到1996年23亿美金完结全资收买，中心历时40年，这便是一个长时刻主义的典型事例，也可见巴菲特的起点之早，21岁时就现已单独造访调研企业，并用很大部分个人身家购买一家公司的股票。
2022年3月21日， 巴菲特以116亿现金收买了稳妥公司Alleghany，一家“迷你”版的伯克希尔，他盯梢了这家公司长达60年之久，直到伯克希尔的一名职工到Alleghany担任CEO今后，才在一个偶尔的机遇决议出手。所以他会十分长周期地调查，寻觅适宜的机遇，以十分优惠的价格去购买优异的公司，他对错常有耐性的一个出资人。
看到巴菲特，我就想到我国的古话“动如脱兔，静如处子”，他等候机遇的时分能够像猎手相同等候几年、几十年。他在进行谈判的时分，往往一周两周就结束战斗。
在我国，当下很少有机遇收买一家稳妥公司，可是在作业与出资方面，是不是应该有这样的耐性？值得考虑。
伯克希尔其时的市盈率8.5倍，它被以为是多元的控股集团，巴菲特以为其时股价是被轻视的，所以他在曩昔两年用570亿美元回购9%股份。最近几年美国上市公司许多用回购股票的办法推高股价，巴菲特十分鼓舞这种上市公司回购行为。苹果公司愈加极点，接连七八年巨额回购，推动了股价大幅上涨。
当咱们看到这样一家公司开展进程的时分，你会发现巴菲特也不是榜首天就走在正确的道路上，他也在不断地进化和进阶。他的智慧加上上天的眷顾，踩中了美国七八十年开展的国运，一起他还掌握住了对伯克希尔极为重要的稳妥事务控股机遇，终究在出资端发生了奇特的化学反响。
二.怎样向巴菲特学习？
成功无法仿制，才智能够传承
最近盛行一个词叫“抄作业”，背面体现了一种吃快餐，什么都想图省劲的烦躁心态。每个人所在环境，有利地势、有利地势、人和各种维度要素是彻底不同的，乃至全球疫情中每个城市、每个国家都是不相同的，怎样能抄作业？你没有一家1470亿美金浮存金的全资稳妥集团，抄巴菲特作业难于登天。
可是巴菲特的出资理念，必定是能够学习的，成功无法仿制，才智能够传承。比方前面说到的DANAHER、3G本钱、高瓴本钱，都参阅了巴菲特的开展战略。
对咱们今日在座的每位企业家、每位创业者、基金办理人来说，巴菲特的才智是能够传承的，要害在于你能否打败人道？能否打败自己？
巴菲特每年的年报、股东大会，我看完后都感觉没有什么新鲜的东西，老爷子几十年说的观念很相似，看几份年报、股东大会就差不多了。他并没有什么新东西，讲的都是知识。
巴菲特特别推重的理念叫做“共同性准则”，十年几十年前讲的话，今日还这么讲、还这么干，不是每天变来变去。可是恰恰这种知识被许多人疏忽，或许说挑选性疏忽。咱们期望巴菲特告知咱们一些“神技”、“神”的信息，可是咱们往往会天性地疏忽巴菲特讲的一些底子准则和理念。
回归到巴菲特几十年来准则性的理念和才智，必定对你的企业作业、宗族的传承、美好人生等方方面面有所启示和启示。
1、坚持长时刻主义
巴菲特出资理念的中心底层逻辑是：长时刻主义。
咱们看到他会继续60年调查一家稳妥公司，会用长达40年的时刻从调研到参股、终究全资控股Geico稳妥。所以他一再着重，假如你没有持有一家公司股票十年以上的预期，就不要持有它十分钟，底子不要买它。
对应我国股市，许多人叫“炒股票”，快进快出才叫炒，不能快进快出的人就闷里头了，所以“炒”股票的这个“炒”字，起得十分逼真。巴菲特买入后一般不会有如此频频的调整，进程中一旦呈现调仓，往往意味着是不成功的出资，巴菲特买入股票是不乐意卖出的。这跟我国大都股民买股票、炒股票的起点是彻底相反的。
在巴菲特的出资理念中，好公司的数量对错常有限的。已然全国际的好公司这么少，决议出资时就要重仓，就要通过高股权份额保证话语权。前面说到苹果公司的回购问题，是把许多的搁置资金用于股票回购仍是不回购？这关于苹果市值影响十分大，在当年苹果股东里的争辩、争议十分大。这个时分你有话语权，才干保证你的出资收益更为自动。
长时刻主义重视企业内涵价值的长时刻性和护城河，商场价格和企业内涵价值会违背，所以这个时分你就要疏忽掉商场价格的噪音。
为什么巴菲特要待在奥马哈那样一个小镇上，远离华尔街？不只仅他的特性使然，很大程度上也是要想重视长时刻的作业，要尽或许把短期的东西屏蔽掉。巴菲特所出资的公司是长周期的成功，源自于他的考虑：这家公司看着好像是普普通通，可是它是有护城河的、它是能够与时俱进一起演进的。
巴菲特对科技公司，或许狭义上说对互联网公司比较保存，便是这些公司看起来不太简略构成护城河。不只需重视内涵价值、护城河，还要相对低点买入，这个时分就把大大都企业筛选掉了。依照巴菲特导师格雷厄姆的准则，要低于净财物的2/3买入，这种机遇太难等了，除非遇到股灾、天灾或许人灾。
巴菲特说这几年没有什么出资的机遇，由于他的规范要求太高了。
我在十年前也研讨巴菲特，在这十年来，在一级商场、二级商场和企业间的历练越来越多，真的发现巴菲特的出资纪律太严厉太苛刻了，所以也造成了他在出资这家公司今后，办理是相对宽松的，他没有像3G本钱那么着重铁血的降本增效，没有像DANAHER那样着重赋能。好的初步是成功的一半，巴菲特苛刻的挑选规范保证了杰出的初步。
伯克希尔所出资的公司，不只取得股价上涨的收益，一起还取得股息的收入，是两层收益。
伯克希尔的长时刻主义出资这件作业，看着难，但我以为通过理性考虑、不懈尽力仍是有或许完结的。比较之下，短期判别宏观经济、股市、公司股价都是超高难度的决议计划，简直和掷硬币掷色子是相同的，我以为简直没有成功的或许性，在这方面经济学家和普通人没有什么区别，虽然他给你讲出一堆模型，但也是掷硬币碰运气。
巴菲特长时刻主义的出资哲学，通过长时刻的修炼有机遇学手，是一个不断修行、修炼的进程，等有一天像巴菲特相同老成精了，或许你就掌握这些身手了。
当年亚马逊开创人贝索斯从前问过巴菲特一个问题“你的出资战略真实太简略了，为什么没有人仿制你呢？”
巴菲特讲了一句十分睿智的答复，“由于没有人想要渐渐变富”。
假如这句话放在美国对错常恰当的，我想放在今日的我国则是振聋发聩了。
国人曩昔这些年一向热衷于挣快钱，渐渐变富不是咱们想要的，上到企业家、下到年青人，渐渐变富没有吸引力。巴菲特之所以能够成为出资大师，很大程度上是由于他打败了自己、打败了人道，这也是恰恰学巴菲特既是最难，也是最简略的当地。
本年巴菲特表明说：“我91岁了，但仍然很健康。芒格98岁了，比较来说，我还仅仅个孩子！咱们在做着继承者的预备，但我还没有预备要退休，我现在仍在加班作业，从来没有觉得累。我从事的是国际上最有意思的作业”。这段话很有意思，一个快92岁的、在国际富豪榜上排名前五名的白叟，仍是每天加班作业不觉得累，觉得自己做的是全国际最有意思的作业。
为什么？便是做这件本身。
咱们看到的是酷爱，说不出为什么，就喜爱做这件作业。你生来便是做这件作业的，你做这件作业你是最拿手，这种成果感让你觉得最有意思，既不是为了钱也不是为了名。咱们找到这种感觉，不论做出资、做企业、做慈悲、做政府公务员、做教师，都会觉得十分有意思，用巴菲特的话讲“跳着踢踏舞去作业”。
今日的年青人衣食无忧，怎样样找到这种做最有意思的作业、这种feeling对错常值得咱们考虑的论题。关于企业家、出资人，必定会面对更大的职责和压力，怎样样能够让你在五六十岁乃至七八十岁，仍然还能够做你的作业，也对错常值得咱们考虑的论题，咱们都不要那么早就退休了。
2、掌握复利准则
巴菲特出资理念的第二层，叫“复利”。他说复利是国际第八大奇观，伙伴芒格说过：“当你知道到复利的价值和难度，你就了解了全部”。
这儿有段故事是伊斯兰教学者在1256年记载的，巴菲特在各个场合都讲过这个故事，听着像个成功学的故事，但巴菲特真实信任这个故事背面的复利逻辑，而且毕生实践着复利的底层逻辑。
传说古印度的国王想要奖赏发明国际象棋的宰相，宰相说：“陛下，我不要您的金银珠宝，你只需在我的棋盘上奖赏一些麦子就能够了，榜首格放1粒麦子，第二格放2粒，以此类推后边一格是前一格麦子数量的2倍，一向这样放满64个格子就行。
那么放满一个棋盘需求多少小麦？5500多亿吨，2021年我国小麦产值也只需1.37亿吨。
许多人把这种像成功学的故事当作废物扔掉了，其实咱们要了解的是故事背面的道理和逻辑。巴菲特听到这个故事是怎样想的？他觉得他找到了商业的真经。
在伯克希尔哈萨维1962年年报里，巴菲特又讲了一个故事：1492年西班牙女王支撑哥伦布帆海用的财政资金，大约为3万美元。假如她没有把这笔资金用于支撑帆海，而是以每年4%的复利出资于某个详细项目，到1962年这笔资金将会增值到2万亿美元，到1999年便是8万亿！
巴菲特不只这么说，也是这么做的，他是真实用复利原理赚到钱的人。
咱们我国在曩昔三十年里，经济添加均匀水平每年在10%—15%之间，经济总量添加了数十倍，咱们是受益者，身在其间。现在我国经济总量是美国的80%，只需再有10年的时刻，即便每年只需大约5%的添加率，咱们的经济总量就能超越美国，由于通过复利公式是能算得出来的！更何况我国依照均匀购买力核算，现在现已是美国的115%，依照5%的添加速度再给咱们10年，我国将从头成为国际中心之国。
咱们各位企业家，假如未来的十年依照每年30%的复利添加，届时的规划便是今日的13.79倍，今日一家5亿的公司，在10年之后便是一家60多亿运营收入的公司。所以咱们想的作业应该是企业未来十年能不能完结30%复利的添加，即便是20%增速，十年后也会有今日的6.2倍，同样是很振作人心的数字。
所以说复利，它看起来平铺直叙，却又那么奇特，仅仅它需求长周期，需求时刻。
互联网高歌猛进的时分，咱们许多人觉得，巴菲特老爷子过期了。跟着互联网经济的办理、股市的冲击和疫情带来的冲击，咱们回想巴菲特的话，会觉得更常态化、更具普适性。在15、16年，互联网思想高歌猛进的时分看巴菲特、在疫情之后看巴菲特，我想或许每个人感悟和感触都是不相同的。
1965—2021年伯克希尔的股票体现与标普500指数比照，57年之间标普500指数10.5%的年化复合添加，累计添加30209%，即300倍，体现出色。可是当咱们用放大镜调查，前史上不一起期美国的股价动乱十分大，越战、石油危机、互联网泡沫、次贷危机、新冠疫情都对美国股市造成了巨大冲击，短周期不忍目睹。可是长周期看标普500体现十分亮眼。所以巴菲特说“假如你自己不知道该怎样选股，就买指数基金，特别要买标普500的基金”。
与标普500指数对应的是，伯克希尔哈萨维股价在同一时刻段内完结20.1%的复利添加，累计添加3.6万倍。每一年的年化距离，一个是10%，一个20%，每年差得不多，可是以57年为周期，一个是300倍、一个是3.6万倍。
2015年我国经济高歌猛进的时分，咱们不太介意巴菲特的长时刻主义和复利逻辑，可是在今日这个时点上，我信任会有越来越多的人重视这个作业，我也信任未来十年、二十年，会有越来越多的人习惯于渐渐变富，由于你只能渐渐变富，曩昔快速变富的年代一去不复返了。
再看一个比如，能协助咱们加深对复利的了解。
一个纸板后只需1厘米，半数20次终究的高度是多少？会到达飞机的高度，10485米。假如每次半数完今后消掉30%，终究的厚度会急剧下降，只需406米。
由这个比如引出的论题是格雷厄姆教给巴菲特出资准则中十分中心的一条，“本金安全”。
出资的榜首条准则是不要赔钱，第二条准则是永久不要忘掉榜首条。
假如咱们想要取得长时刻的复利，要尽最大尽力去防止中心的亏本，能够少赚钱，可是准则上不要亏钱，一旦亏钱关于复利进程的损耗远远大于幻想。
咱们留意看巴菲特这些理念是一环连一环，是自成体系、逻辑自洽的，成为了能够闭环的出资理念和哲学。
要长时刻主义，要害在于复利；在寻求复利的进程中，要特别留意你的“本金安全”，半途不要有大的亏本和折损。
3、专心于自己的才干圈
据守长时刻主义、等待复利奇观，不只需看到今日公司的价值，更要看到公司十年、二十年今后的内涵价值和护城河，所以你对职业和企业要有深度的研讨才干赚到这笔长时刻主义的大钱。
巴菲特的才干圈准则是说：但凡在才干圈规模里的钱，就应该赚到。超出了才干圈规模，跟我没有什么联系，这份钱原本就不该我赚。假如你在才干圈规模内的钱没有赚到，那叫惋惜；假如超出才干圈规模内赚到了钱，也没有价值和含义，由于迟早会赔回去。
要辨认自己才干圈的规模，要供认你自己是不是真懂。正是对才干圈有敬畏，所以巴菲特很少介入科技公司，或许更精确地说是“互联网公司”。
不是说科技公司欠好，他和比尔盖茨是忘年交，把慈悲捐给了比尔盖茨；他也常常和亚马逊开创人贝索斯打电话谈天，可是为什么他不投这些公司？
是由于他的才干圈有限，驾御不了这些出资。
当然，人的才干圈能够拓宽，这也是为什么巴菲特说最好的出资是出资自己。乔布斯逝世之后，巴菲特挑选出资苹果公司，由于他发现自己的孙女一向玩手机却不和他谈天。同一时刻，他的出资帮手引荐了苹果公司。从消费公司视点巴菲特了解了苹果公司，终究做出了出资决议计划。别的，我信任未来巴菲特的接班人会添加科技的出资。
还有一种拓宽才干圈的办法是，通过托付专业组织的专业人士。巴菲特把他的首要财富托付比尔盖茨基金会做慈悲，而不是自己做。由于慈悲超出了他的才干圈。
4、拥抱国运
第四个十分重要的、也是巴菲特十分有特征的出资理念——拥抱国运。
在今日这个时点，对今日的企业家、创业者、出资人乃至股民，具有十分重要的含义。
在这儿我乐意阅览巴菲特2019年年报中的原文，与咱们一起感触。
“到本年3月11日，是我初次出资一家美国公司77周年的日子。那一年是1942年，我11岁，花了114.75美元购买了城市服务公司3股优先股，一起发动姐姐也买了3股，后来也赚到了钱。在1942年的春天，美国及其盟友在三个月前才卷进的一场战役中遭受到了巨大的丢失，坏消息天天传来。虽然有令人震动的头条新闻，但简直全部的美国人在那年的3月11日都信任会赢得战役的成功。他们的达观也不局限于这一成功，放下先天的失望主义者不谈，美国人信任他们的孩子和子孙，日子会比他们自己的要好得多。咱们国家简直难以置信的昌盛是以两党协作的办法完结的，自1942年以来，咱们有7位共和党总统7位民主党总统。在他们任期内，这个国家在不一起期阅历了病毒式的通货膨胀、达21%的最优惠利率、价值昂扬的战役、总统辞去职务、房子价值全面溃散、导致社会瘫痪的金融惊惧以及一系列其他问题，全部这些都发生了可怕的头条新闻，而现在全部都已成为前史。
查理和我高兴地供认，伯克希尔曩昔77年的成功在很大程度上仅仅应该被称为‘美国顺风’的产品，在未来77年，咱们的首要收益简直必定将来自‘美国顺风’。”
我想对“我国国运”的出资也是这样，咱们很徘徊、很利诱的时分，长远看，当下的困难也会成为前史。咱们终将迈过今日的应战，由于我国这样一个有着14亿人口巨大商场的国家，必定会走向更大的成功，这是一个前史必定。当然这个进程傍边，会面对各式各样的应战、烦恼、担忧，每个人也会有生死离别的各种忧虑。从个别来讲，它的确是座大山；可是从国家来讲，它真的是一粒尘土。前史的车轮，必定会向前开展的，从国家的全体大势上来讲，必定会不断进化和前进。
我国企业家、创业者、出资人的财富，未来只需一个或许，大都企业只能立足于我国本乡商场，这是咱们的Home market（母商场），国外商场更多是母商场的延展和外延，所以咱们应该热切地期盼“我国顺风”。
即便有些企业家挑选了移民，可是你的职工、客户、作业都在我国，我信任未来你的财富将仍然首要来自于我国。这是咱们出世的那一天，就决议了的。
巴菲特说他作为一个美国男孩出世是80分之一的概率，所以人生中榜首张彩票是“卵巢彩票”。在这个时点上，决心比黄金更重要，咱们能够诉苦，可是诉苦之后，仍是要投身到我国经济的开展和建造之中，更重要的是建造性建言献计，是亲手发明未来的财富。或许每个人的观念不太相同，这是我考虑后的一个成果。
三、出资人和企业家怎样学习巴菲特
（一）企业家怎样学习巴菲特？
用12个主旨审视自己的企业
首先是依照巴菲特的出资眼光，审视自己的企业。每一个企业家都是自己最大的出资人，你把自己的金钱、宗族的金钱、你的时刻、你宗族的时刻都出资在了这个企业里，所以要学会用出资人的眼光看这个问题。
从运营主旨层面看：
●事务简略易懂吗？
●企业是否有共同的运营前史？
●事务是否有杰出的长时刻远景？
从办理主旨上讲：
●办理层是否理性？
●办理层是否对股东坦白？
●是否会抵抗惯性趋势的引诱？
财政主旨：
●重视ROE净财物收益率；
●核算“股东赢余”；
●寻觅高赢利的公司；
●每1美元的留存收益，保证发明至少1美元的市值；
商场主旨：
●企业的商场价值是多少？
●能否以大幅低于价值的扣头价格购买企业？
2、二级商场：学习巴菲特的长时刻主义
除了企业运营之外，巴菲特出资二级商场的战略，也是咱们企业家进行财物装备时能够学习的。
二级商场出资，巴菲特会挑选具有长时刻护城河、高ROE、高净赢利水平的公司并长时刻持有，至少十年以上。在二级商场赚长钱，看似难度大，其实有机遇。伯克希尔公司前十大持仓公司里，咱们能够看到苹果是神一般的存在，ROE到达了143.6%，净赢利率到达了27.94%。一方面是苹果公司较为急进的回购，导致ROE水平有点与众不同的高，推升了股价；另一方面也的确由于苹果公司一年净赢利1000亿美金，是真的赚钱超级机器。
前面说到了我国经济总量是美国的80%，可是我国A股市值只需美股市值的1/5，这便是我国未来经济的生长空间，国人未来财富的首要来历。我国A股何时市值能够大幅跃升，有赖于更多的好公司呈现出来。在我国经济开展的进程中，在商场从快速革新到成熟期的演进中，会有相似契合巴菲特出资逻辑的上市公司呈现。
3、拥抱一级商场新经济出资，做优异基金的LP
关于企业家的财物装备来讲，20%的长时刻复利报答还能够通过一级商场完结。
从美国和我国等新兴国家来看，风险出资前1/4分位的GP组织能够取得20%~50%之间的报答水平。一家一线的一级商场基金，20%左右的年化报答率是有或许完结的。
关于高净值的企业家集体，一级商场出资是一个捷径，不必自己操心吃力选股票，也不必每天辛辛苦苦做企业运营了。可是它的应战，榜首是这类出资针对高净值乃至超高净值企业家集体门槛比较高、流程比较复杂；第二是周期较长，七八年起，需求企业家有持久的耐性；第三是总规划体量比较小，每年一级商场优质项目的出资机遇也就在几千亿元，在百万亿的金融产品中只能是一个“小而美”的细分商场。
总结一下：对企业家来说，向巴菲特学习、考虑长时刻主义的出资，榜首条把你自己的企业做好，你便是你企业最大的出资人，所以你要对照巴菲特挑选企业的12个主旨和规范，让你自己的企业变得更好；第二，在二级商场出资用巴菲特挑选股票的办法，长周期地持有那些有护城河、高ROE、高赢利率的企业；第三，成为一级商场优异基金办理人的LP，托付专业人士帮你办理。
我国和美国的差异、跟巴菲特的差异在于，我国的传统工业今日是下行的，新经济是在不可逆转地上行。我深信我国本钱商场将有远大前程，只需权益性商场开展才干对冲房地产商场下行，一起，在权益性财物中，新经济占比会大大超越传统经济占比。巴菲特出资苹果公司的种种理由，在美国现已发生；而在我国，会在未来二十年、三十年陆续发生。
所以要学习巴菲特的出资理念、哲学，而不是照搬；要结合我国国情，结合我国未来开展的进程归纳考虑。
（二）出资人怎样学习巴菲特
今日在座不少朋友有出资人布景，或许是一家GP办理人、或许是一个工业集团CVC、或许是一个宗族作业室。对咱们来说，控股型并购是迟早要走的路。关于有前进心的、不只仅满意于做一家VC/PE的公司，在可猜测的10年周期内，控股一家我国稳妥公司简直不太或许。已然控股稳妥公司在短时刻有难度，那么作为一家办理公司，怎样样能够低本钱地取得更多的资金，这是必需求处理的一个出题。
在全球，在最近几年掀起了VC/PE公司上市的浪潮，在我国还没有破冰，一些干流办理公司还没有走向本钱商场。作为有强赋能才干的出资渠道，只需取得了低本钱资金，才干逐渐开展成为一个出资和实业双轮驱动的新物种。
四.幸福人生、慈悲公益和宗族传承。
1、作业中寻求杰出，日子中知足常乐
巴菲特的人生哲学：作业中寻求杰出，日子中知足常乐。这句话是我早年对自己、以及我团队的期望和要求。巴菲特做一份作业的时分，竭尽全力，而在日子傍边他十分俭朴、安静、简略，这样一种反差，显示了他的人格魅力。假如咱们在作业中寻求杰出，日子中也寻求杰出，弦崩得太紧，或许会断。假如在日子中知足常乐，在作业中也知足常乐，则或许终身都碌碌无能。而假如在日子中寻求杰出，在作业中知足常乐，则会十分苦楚。
巴菲特说，他每天早上下床之前就在策画怎样赚钱。
他真实想赚钱吗？他的钱都捐出去了，我想是他寻求的是一种寻求杰出的作业状况。他要阅览许多的年报，触及美国各行各业这么多的公司，是多么大的作业量；一起还要读竞争对手的5~8份的年报。只需当你真实沉溺其间的时分，才不会觉得累。
所以作业中寻求杰出，真实的阻碍在于——你是不是找到了自己喜爱的作业，假如找到了，再高远的方针都不难做到；假如没有找到自己喜爱的作业，在作业中寻求杰出或许便是一种折磨。
巴菲特喜爱吃汉堡，他住在奥马哈，上班的车程只需5分钟，他常常自己开车，路上通过麦当劳的汉堡店，假如今日股市比较好，就奖赏自己3.15美金的汉堡，假如股市欠好就买一个2.65美金的汉堡。咱们并不是让咱们都去吃汉堡，不论你吃什么，都要能够感到很高兴，这是最重要的。你吃着松露、戴着奢侈品手表还这不满那不满一肚子诉苦，这就没有必要了。
巴菲特的作业室比较国内许多老板的作业室，破旧许多。咱们并不要求我国的老板都把作业室装成这样，可是咱们要看到：巴菲特在这样一个俭朴的作业室里，让他有更多留白、更多考虑，让他能够更专心于商业实质的东西，而不是一些浮华的人际联系和往来。
几年前，咱们带着盛景LP去奥马哈参加伯克希尔股东大会的时分，咱们都到巴菲特的房子前合影留念。在他第三个孩子出世后，巴菲特才买下一套包含5间卧室，现值大约300万人民币的房产，许多参观者房产的价值都远远超越了巴菲特的房产价值。
他的座驾也让咱们大跌眼镜，不是豪车，仅仅几十万人民币的群众车（凯迪拉克）。依照巴菲特自己的话说，每年驾车只需5000公里，不会购买新车。
巴菲特的俭朴，有许多宗族传承的要素。早年，巴菲特在爷爷的杂货店里打工，爷爷给他的薪酬比其别人低，乃至会从里边拿出钱来交稳妥，以此告知他：钱，来之不易。
咱们不需求照搬巴菲特这种节省的外在表象，这些更多是在提示咱们：作业、人生的中心究竟是什么？内涵实质是什么？咱们应该专心于咱们的才干生长，专心于咱们的价值添加，其它都对错必须的。
我期望以我的价值观来总结巴菲特的人生哲学：作业中寻求杰出、日子中知足常乐。
2、巴菲特的慈失望
巴菲特许诺捐献99%的个人财富，他从前来我国做了一个我国富豪慈悲晚会，想发动我国富豪把50%的个人财富捐献出来，可是其时没有闻名企业家给予反应。
今日回看这件事，假如其时参会的我国富豪呼应巴菲特慈悲的召唤，或许许多作业或许都会彻底不同。
巴菲特的善款首要捐给了比尔盖茨配偶，这个决议和他的榜首任夫人有关。巴菲特年青时就奉行俭朴的日子，不善于交际，而他的榜首任妻子苏珊热心交际与公益作业、喜爱奢侈品，乐意享用旧金山这样的繁华国际。所以在巴菲特的第三个儿子成年今后，苏珊就到了旧金山。苏珊逝世今后，巴菲特终究决议把99%的产业捐献给慈悲作业。
今日，在一起富裕的布景之下，我国的富豪假如像巴菲特这样更自动地拥抱慈悲和公益，社会美誉度和大众认可度或许会更高。
巴菲特年青的时分，性情也不那么讨喜，外人看来每天想着赚钱的他底子上是钻进“钱眼儿”里了。可是跟着年纪的添加，他活得更圆润了，对国际的观念更灵通了，所以他才会说：那些真实把时刻奉献给公益慈悲的人，比他自己只捐钱更重要、更巨大。
我觉得这是一个十分值得宏扬的社会价值观和理念，不只仅是唯金钱论，而是有钱的出钱、有力的出力、有时刻的出时刻。他说，“假如我和我的家人继续用我1%的财富来改进本身的日子，咱们的美好和日子质量都不会得到显着改进。比较之下，剩下99%则能够对别人的健康和福利发生巨大影响。这一完结，让我和我的家人清晰了举动道路：保存咱们自己所能幻想所需求的全部，并将其他的分配给社会，以满意其需求。”
3、巴菲特的的子女教育和家庭传承
巴菲特一向都对错常节省和抠门的人，对子女也是如此，或许巴菲特宗族多年运营杂货店留下了深入的痕迹。巴菲特祖辈早年运营杂货店，是适当不简略的营生。后来他父亲开股票生意所也是特别困难，遇到了1929年代的经济大惨淡。巴菲特的节省流动在他的血液中。对他的孩子，巴菲特坚持“授人以鱼不如授之以渔”，他用这种办法告知子女：全部都是来之不易，这样孩子才干自立。
说起来或许有点残暴，可是对子女严厉的爱，或许才是愈加持久的。巴菲特胖胖的二儿子是个农场主，他致力于给非洲供给各种农业技术，进步农人日子水平。
巴菲特的二儿子其时想租一个农场，巴菲特出了28万美金，可是这个农场不是送给他儿子的，是租给他儿子的，租金是土地价格的5%，再加农场总收入的一部分。十分风趣的是，租金的份额跟他孩子的体重挂钩，体重操控在182.5镑以下，就提取22%的运营收入；假如超越这个别重，就提取26%的运营收入。
巴菲特的几个孩子，现在都有各自的作业，也都在公益慈悲范畴十分活泼。他的大女儿跟他联系最好，现在办理着巴菲特基金会，在早教等范畴做了许多作业。三儿子是音乐家、演奏家，咱们了解的《与狼共舞》等许多音乐作品出自于他的三儿子。他从前来我国大陆，他的书在我国十分热销，由于他有一个有光环的爸爸。巴菲特给每个孩子10亿美金做他们的慈悲作业，既处理了这些子女未来的财富底子保证问题，也处理他们作业生长和开展承载。
对子女的教育，或许咱们未必要像巴菲特那么苛刻，可是底子逻辑是应该更多着眼于给孩子一种才干。现在子女教育比较两极化，有的特别溺爱，衣来伸手、饭来张口；有的对立很尖利、没法解开，我想我国榜首代宗族企业家都应深层次讨论宗族传承的作业，子女教育仍然是今日这代企业家最关怀，也最应该关怀的论题。
总结起来，今日用了两个多小时和咱们共享巴菲特的出资哲学、人生哲学、公益慈悲和宗族传承，对我自己来说对错常有收成的一次总结，也能协助我自己在未来更好地实践巴菲特的出资和人生哲学。
总的来说，巴菲特的出资哲学，这四句话能够总结和回忆。
榜首，在企业运营或许出资上要寻求可继续的中长时刻复利报答，要承受一个实际，在今日我国所在的环境和开展之下，只能渐渐变富。出资咱们这个国家，有可继续、中长时刻的复利报答支撑，是让人十分振作的未来。
第二，在作业中寻求杰出，在日子中知足常乐。千万不要搞反了。当咱们有了这样的人生哲学今后，会过得更美好、更洒脱。就像我微信的名字叫“安静以致远”，咱们既要心里安静，又要看到远方。
第三，保存日子所需的全部，其他协助别人。未来咱们更多的财富是协助需求的人，现在也叫一起富裕，可是并不阻碍咱们享用日子，由于这些财富是通过咱们尽力打拼发明出来的，包含子女未来开展生长需求的资源都要给予充分考虑。完结宗族财富的传承是咱们所应承当的职责，未来应更多地参加到ESG之中。每个企业、宗族，在你量力而行的时分承当更多的社会职责，整个社会环境更好了、不撕裂，企业家才会更安全。
第四，给予子女所需的资源，但不要给过多。在宗族传承子女教育上面，钱要预备好，开展的资源要预备好，可是不要过多。咱们要更多培育下一代的才干、传承宗族价值观和长时刻主义的精力。在当今国际，百年未有之大变局面前，传递给子女不要被浮躁社会搅扰的人生哲学，是最有价值的宗族传承。
这是我和咱们共享的中心观念，供咱们参阅，谢谢咱们！
